【中玻網(wǎng)】在股市指數(shù)貨物市場上，買賣對象是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，除了合約執(zhí)行價(jià)格隨行就市外，其他條款保持固定。
　　
　　股市指數(shù)貨物交易實(shí)質(zhì)是基于標(biāo)準(zhǔn)化合約之上的權(quán)利義務(wù)，而不是證明財(cái)產(chǎn)歸屬的有價(jià)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證。股市指數(shù)貨物市場的持倉就是指尚未進(jìn)行對沖了結(jié)的合約頭寸，如果是合約買方，就是多頭持倉，如果是合約賣方，就是空頭持倉。由于貨物合約沒有發(fā)行量的限制，只要市場參與者能夠達(dá)成新的交易，理論上股市指數(shù)貨物持倉量可以無限放大。
　　
　　從股市指數(shù)貨物市場整體看，多頭持倉和空頭持倉必然相等，這是因?yàn)楹霞s要達(dá)成交易的話，買賣雙方缺一不可。因此，股市指數(shù)貨物市場上任何一筆交易完成時，多空持倉都會出現(xiàn)相同數(shù)量、相同方向的變化，開倉交易會使多空持倉同量增加，而平倉交易則會使多空持倉同量減少，不可能發(fā)生多空持倉總量不等的情況。
　　
　　既然市場多頭持倉和空頭持倉必然相等，那么我們經(jīng)常聽到的空頭持倉大增，或者凈空頭持倉增加，原來是把部分持倉量居前的會員——通常是前20名席位的多空持倉量單獨(dú)列出來進(jìn)行比較的結(jié)果。例如，2013年11月15日收盤后，滬深300股市指數(shù)貨物主力合約持倉量為88962手，這意味著主力合約多頭持倉和空頭持倉都是88962手，而多頭持倉居前的20名會員共計(jì)帶有62834手多倉，空頭持倉居前的20名會員共計(jì)帶有72374手空倉，這樣就可以計(jì)算出當(dāng)日主力合約凈空頭持倉是9540手。由此看出，多空持倉結(jié)構(gòu)變化主要就體現(xiàn)在凈空頭持倉的變化上。
　　
　　在我國貨物市場發(fā)展早期，由于市場規(guī)模較小，商品貨物和現(xiàn)貨市場間存在一定程度的割裂，制度和監(jiān)管尚在摸索等多種原因，有時會出現(xiàn)主力依靠資金實(shí)力影響市場走勢的現(xiàn)象，也就是我們通常說的“做莊”，甚至?xí)霈F(xiàn)逼空、逼多行情。
　　
　　在這種情況下，多空持倉作為主力資金意圖的表現(xiàn)，對投入資金者判斷市場走勢具備一定的參考意義。但隨著貨物市場規(guī)模的迅速擴(kuò)大，貨物市場相關(guān)制度、監(jiān)管以及執(zhí)法的到位，商品貨物市場上也很難再看到傳統(tǒng)的莊家主力了。