產(chǎn)量增速逐漸下降

    2007年全年生產(chǎn)平板玻璃5.3億重量箱，同比增長12.5％，增速連續(xù)三年下滑。08年1－5月生產(chǎn)平板玻璃2.27億重量箱，同比增長14％，比去年同期降低了1.9個百分點。總體來說平板玻璃行業(yè)供過于求，產(chǎn)量增速下降是落后產(chǎn)能出局的結(jié)果。

    以5mm浮法玻璃為例來說明，2007年全年，5mm浮法玻璃的價格為67.2元/箱，整體趨勢是一路走高到9月，然后開始下降，直到08年2月價格開始反彈，3月之后價格又開始下降。至08年5月，5mm浮法玻璃價格已經(jīng)回落到了65.69元，同比增長4.45％。二季度是建筑施工的旺季，進入旺季價格反而下降使我們對08年后半年的價格產(chǎn)生擔憂。我們認為平板玻璃的景氣周期開始顯現(xiàn)結(jié)束的征兆。

    一季度產(chǎn)銷率創(chuàng)三年新低

    08年一季度平板玻璃的產(chǎn)銷率為91.7％，是05年一季度以來的新低，比上年同期下降了2.2個百分點。這一指標的下降可以用冰雪災害影響銷售來解釋。但如果二季度的產(chǎn)銷率仍然下降，則強烈預示平板玻璃行業(yè)進入下行周期。

    08年1－2月平板玻璃利潤大幅增長，毛利率高于同期。2007年1－11月平板玻璃行業(yè)扭虧，實現(xiàn)利潤26.2億元。08年1－2月實現(xiàn)利潤3.3億元，同比大幅增長140％，當期毛利率為14.82％，比去年同期提高2.09個百分點。在雪災的影響下，平板玻璃行業(yè)仍然能實現(xiàn)凈利潤的大幅增長和毛利率的提高是非常難得的。但由于能源成本自年初以來的加速瘋漲，我們對平板玻璃行業(yè)在08年2月以后的利潤并不表示樂觀。

    08年1－2月技術(shù)玻璃利潤減少，毛利率下降。2007年1－11月技術(shù)玻璃行業(yè)實現(xiàn)利潤31.95億元，同比下降了0.25個百分點，這是1999年以來的靠前次利潤減少。08年1－2月實現(xiàn)利潤3.98億元，同比下降13.44％，當期毛利率為19.58％，比去年同期下降了0.35個百分點。觀察下圖可以發(fā)現(xiàn)，與平板玻璃不同技術(shù)玻璃并不存在周期性，自2000年以來利潤一直呈現(xiàn)高速增長，即使在平板玻璃發(fā)生全行業(yè)虧損的2006年，技術(shù)玻璃仍然實現(xiàn)了55％的利潤增長。因此07年的利潤下滑和今年1－2月份的利潤大幅下降為我們敲響了警鐘。技術(shù)玻璃發(fā)展到今天，其行業(yè)利潤已遠超平板玻璃，成為了玻璃家族里的老大。現(xiàn)在技術(shù)玻璃呈現(xiàn)頹勢預示了玻璃行業(yè)整體將進入下行周期。

    平板玻璃出口大幅下降

    受降低出口退稅的影響，2007年平板玻璃出口量同比增長17%，增速大幅回落14.9個百分點。08年1－5月，平板玻璃出口同比下降了18％。與水泥不同的是，平板玻璃的出口量在總產(chǎn)量中占到了10％以上。因此從出口市場上轉(zhuǎn)為內(nèi)銷的量相對非常大，會對國內(nèi)市場造成負面沖擊。