近期，玻璃期現(xiàn)價(jià)差從3月底的一噸200多元逐步收窄，1805合約基本完成補(bǔ)貼水行情。當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨廠(chǎng)家?guī)齑嫣幱诟呶�，下游需求明顯低于預(yù)期，隨著純堿價(jià)格重心的抬高，玻璃廠(chǎng)家將逐步進(jìn)入去利潤(rùn)階段。在缺乏利好拉動(dòng)的背景下，玻璃價(jià)格反彈空間有限。

      庫(kù)存依舊偏高

　　前期，由于玻璃現(xiàn)貨廠(chǎng)家利潤(rùn)較好，加上對(duì)貿(mào)易商采用保價(jià)銷(xiāo)售，庫(kù)存得到一定轉(zhuǎn)移，玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家連連漲價(jià)，為后市價(jià)格下滑提供了一定空間。進(jìn)入4月，下游加工企業(yè)逐步開(kāi)始今年的訂單采購(gòu)，在需求跟進(jìn)低于預(yù)期的背景下，貿(mào)易商首先以消耗自身庫(kù)存為主，導(dǎo)致廠(chǎng)家出庫(kù)受阻，玻璃價(jià)格大幅回落。目前國(guó)內(nèi)玻璃現(xiàn)貨庫(kù)存為3327萬(wàn)重量箱，與3月底相比減少有限，較去年同期略低32萬(wàn)重量箱。不過(guò)值得注意的是，當(dāng)前玻璃期價(jià)高于去年同期近6%，沙河現(xiàn)貨價(jià)格同比去年4月下旬更是高出17.5%。因此，后市玻璃庫(kù)存能否順利釋放仍是重中之重。

　　生產(chǎn)利潤(rùn)收縮

　　2016年后半年以來(lái)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)大幅改善。若非去年環(huán)保問(wèn)題，玻璃供給端主動(dòng)收縮概率不大。去年三季度以來(lái)，沙河燃煤玻璃的生產(chǎn)利潤(rùn)基本在300元/噸以上，但隨著3月底純堿市場(chǎng)狀況改善，玻璃行業(yè)獨(dú)占利潤(rùn)鰲頭局面也被打破。

　　據(jù)悉，由于3—4月純堿裝置集中檢修，行業(yè)內(nèi)庫(kù)存急速下滑，近一個(gè)多月以來(lái)已從80多萬(wàn)噸的高位下滑一半以上，后期價(jià)格料還有上行空間。以目前沙河玻璃1440元/噸左右的報(bào)價(jià)來(lái)看，燃煤玻璃生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)約360元/噸，環(huán)比上月同期大幅縮減160元/噸左右，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)收窄。

　　供應(yīng)趨于寬松

　　2018年以來(lái)，國(guó)內(nèi)共有5條生產(chǎn)線(xiàn)相繼復(fù)產(chǎn)，雖然冷修停產(chǎn)條數(shù)也有4條之多，但其中噸位很大的江門(mén)華爾潤(rùn)生產(chǎn)線(xiàn)屬于意外停產(chǎn)，截至目前，年內(nèi)累計(jì)日熔化量增加900噸/天。在利潤(rùn)良好的發(fā)生反應(yīng)下，廠(chǎng)家冷修意愿減弱，后期不少生產(chǎn)線(xiàn)仍有點(diǎn)火計(jì)劃，尤其是華中區(qū)域。據(jù)了解，湖北三峽、明弘以及南寧的兩條搬遷線(xiàn)等都有點(diǎn)火預(yù)期，市場(chǎng)供給后期將有明顯增加，當(dāng)前該區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格滑落明顯，年后以來(lái)累計(jì)下滑幅度已達(dá)120元/噸，如果價(jià)差顯著拉大，周邊市場(chǎng)價(jià)格也將受到一定影響。從需求端來(lái)看，1—3月房地產(chǎn)竣工面積累計(jì)同比出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，房地產(chǎn)調(diào)控日益趨緊，建筑需求難以出現(xiàn)亮點(diǎn)。