今年二季度以來，玻璃期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)背離，受制于不斷攀高的庫(kù)存，盡管現(xiàn)貨廠家挺價(jià)意愿增強(qiáng)，但難以得到下游市場(chǎng)認(rèn)可，各區(qū)域價(jià)格呈現(xiàn)不同程度的回落。不過，玻璃期價(jià)卻在黑色板塊強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下大幅走高。筆者認(rèn)為，玻璃面臨的基本面整體不佳，期價(jià)上漲基礎(chǔ)不牢，后市將承壓回落。

　　玻璃期現(xiàn)貨走勢(shì)分化

　　上半年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體疲軟，春節(jié)開工后下游貿(mào)易商及加工企業(yè)觀望氣氛濃，給玻璃生產(chǎn)企業(yè)漲價(jià)造成難度，新訂單增加不足，導(dǎo)致各廠家?guī)齑媾噬?月初到5月初，華北、華中多數(shù)廠家價(jià)格下跌超過100元/噸，雖然5月中旬以來部分地區(qū)價(jià)格有所提漲，但后期面臨南方梅雨季節(jié)和北方農(nóng)忙時(shí)節(jié)，漲價(jià)幅度仍然不甚樂觀。

　　據(jù)了解，近期已有不少?gòu)S家在暗中降價(jià)，以清理庫(kù)存。值得注意的是，玻璃期價(jià)走勢(shì)要強(qiáng)勢(shì)很多，近兩個(gè)月以來的累計(jì)漲幅達(dá)到8.4％，在現(xiàn)貨不振態(tài)勢(shì)下，貨物升水將有待修正。

　　廠家?guī)齑婢痈唠y下

　　今年開年以來玻璃市場(chǎng)庫(kù)存急劇攀升，4月中旬創(chuàng)下4528萬重量箱的高位。雖然清明之后年內(nèi)新訂單增加，二季度也是平板玻璃市場(chǎng)的需求小旺季，不過依照目前的節(jié)奏來看，近期庫(kù)存周下降速度只有11萬重量箱，整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

　　截至5月24日，當(dāng)周平板玻璃廠家?guī)齑嫠綖?462萬重量箱，較去年同期增長(zhǎng)32％，同比去年產(chǎn)能增加1.5％的背景，彰顯出需求市場(chǎng)的疲弱。上周玻璃廠家?guī)齑嫖茨苎永m(xù)近期的削減模式，環(huán)比反而增加39萬重量箱，較高的庫(kù)存成為制約玻璃廠家漲價(jià)的重要因素。后期在缺乏需求帶動(dòng)的情況下，玻璃廠家恐怕難以通過漲價(jià)去庫(kù)存，價(jià)格繼續(xù)承壓概率大。

　　復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能集中釋放

　　按照窯齡年限來計(jì)算，今年多條玻璃生產(chǎn)線窯爐都已步入老年。2018年四季度累計(jì)9條生產(chǎn)線相繼檢修，2019年以來玻璃市場(chǎng)利潤(rùn)偏好，一季度燃煤玻璃毛利潤(rùn)在10％~14％，二季度收窄后仍有5％左右，受此影響，廠家檢修意愿減弱。除了1月有4條生產(chǎn)線冷修之外，近幾個(gè)月都無冷修生產(chǎn)線，反而增加了7條復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線和1條新建產(chǎn)能。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這些復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線多數(shù)是在去年四季度冷修的，也就是說生產(chǎn)線的冷修周期基本在4個(gè)月至6個(gè)月，盡管部分生產(chǎn)線存在非常大的檢修需求，但廠家在年中旺季檢修意愿較低，后期有望將檢修時(shí)間延至年底淡季。

　　據(jù)悉，6月還有河北吉恒源實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司600噸生產(chǎn)線和福建瑞玻玻璃有限公司800噸生產(chǎn)線預(yù)期復(fù)產(chǎn)，將再次增添供給市場(chǎng)壓力。

　　綜上，玻璃期價(jià)在1400上方壓力非常大，較基準(zhǔn)地沙河市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)非常大升水，在現(xiàn)貨市場(chǎng)較為疲軟、未來供需偏弱的背景下，玻璃期價(jià)未來價(jià)格上升壓力大，應(yīng)把握逢高做空機(jī)會(huì)。