【中玻網(wǎng)】9月12日，工信部發(fā)布《對十三屆全國人大二次會(huì)議第6283號(hào)建議的答復(fù)》。其中，提及工信部將持續(xù)支持光伏領(lǐng)域符合條件的企事業(yè)單位按程序申報(bào)全部標(biāo)準(zhǔn)制定經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助，并鼓勵(lì)社會(huì)資本以市場化方式設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)化專項(xiàng)設(shè)立資金，建立標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新融入資金增信制度，支持標(biāo)準(zhǔn)化創(chuàng)新發(fā)展。

　　消息發(fā)出當(dāng)日，A股市場光伏概念板塊即出現(xiàn)翻紅。昨日板塊截至目前為止微漲0.12%。其中，露笑科技漲停，天業(yè)通聯(lián)及東方日升漲幅均超5%。

（圖片來源：富途經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證）

　　而對于光伏行業(yè)上游的光伏玻璃領(lǐng)域而言，行業(yè)持續(xù)獲得經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助自然亦會(huì)令其需求端持續(xù)增長。

　　據(jù)中泰經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證預(yù)計(jì)，今年第四季度，國內(nèi)裝機(jī)將達(dá)到21.5-27.5GW，環(huán)比增加270%-300%；海外市場方面，歐洲夏季假期結(jié)束，海外需求亦將從9月份開始啟動(dòng)。隨著光伏裝機(jī)旺季到來，行業(yè)供需拐點(diǎn)將出現(xiàn)，光伏玻璃有望率先受益。

　　“價(jià)漲不跌”的光伏玻璃

　　據(jù)光伏行業(yè)網(wǎng)站PVinfolink披露，截至9月11日，光伏3.2mm鍍膜光伏玻璃均價(jià)為28元/平方米，環(huán)比上周上漲0.5元/平方米，漲幅為1.8%。而據(jù)此前一周數(shù)據(jù)，3.2mm鍍膜光伏玻璃均價(jià)為27.5元/平方米，環(huán)比上漲1.2元/平方米，漲幅為4.6%。

　　而在近一年以前的2018年11月，光伏玻璃銷售均價(jià)約為20元/平方米，截至新上周收據(jù)其價(jià)格漲幅為40%。

（圖源：PVinfolink網(wǎng)站）

　　今年上半年，光伏玻璃價(jià)格呈現(xiàn)“淡季不淡”的局面，其單位價(jià)格亦是越漲越高。集邦分析師施順耀表示，上半年光伏玻璃的持續(xù)上漲，主要原因是今年上半年開始出現(xiàn)了缺料的問題。然而，上半年內(nèi)因?yàn)樾马?xiàng)目未有動(dòng)工計(jì)劃，大部分企業(yè)處于觀望狀態(tài)，故供需仍較為穩(wěn)定。

　　但從9月份開始，年內(nèi)新項(xiàng)目開始動(dòng)工，亦到了采購光伏輔材的時(shí)機(jī)，故供求可能會(huì)出現(xiàn)緊張。

　　因此，進(jìn)入9月份以來，光伏玻璃價(jià)格開始顯著上漲。

　　國盛經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證亦認(rèn)為，光伏玻璃需求環(huán)比好轉(zhuǎn)是本輪光伏玻璃價(jià)格上漲的主要原因。今年前三季度，大部分PERC電池片新產(chǎn)能釋放，加之國內(nèi)新項(xiàng)目尚未啟動(dòng)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)一定程度的下跌。

　　而隨著國內(nèi)競價(jià)項(xiàng)目完成前期準(zhǔn)備工作，9月份開始國內(nèi)新項(xiàng)目將陸續(xù)啟動(dòng)。由于競價(jià)項(xiàng)目大部分將在今年年底前并網(wǎng)，因此預(yù)計(jì)今年剩余四個(gè)月，國內(nèi)競價(jià)項(xiàng)目需求將達(dá)到5GW，較上半年每月2GW左右的裝機(jī)需求大幅增長。

　　而下半年國內(nèi)還有部分已提出的光伏項(xiàng)目，包括：中廣核計(jì)劃1GW光伏項(xiàng)目現(xiàn)已落戶烏蘭察布市化德縣；國家電投第五十八批組件集采公示中標(biāo)候選人，當(dāng)中晶科600MW、錦州陽光470MW、億晶光電260MW；廣州發(fā)展新能源招標(biāo)三個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目EPC，裝機(jī)規(guī)模共計(jì)為360MW；大唐招標(biāo)光伏發(fā)電工程EPC，裝機(jī)規(guī)模合計(jì)386MW。

　　同時(shí)，四季度也是傳統(tǒng)海外裝機(jī)旺季，國外市場需求亦將啟動(dòng)。

　　隨著海內(nèi)外需求高峰的到來，光伏玻璃價(jià)格仍有望繼續(xù)“水漲船高”。

　　光伏玻璃行業(yè)的投入資金邏輯

　　去年受政策變動(dòng)影響，國內(nèi)光伏裝機(jī)有所下滑。全年新增裝機(jī)容量43GW，同比下降18%。然而，中國仍是大部分國家更主要的新增光伏裝機(jī)國家。2018年，中國新增光伏裝機(jī)占大部分國家新增裝機(jī)的40%。

　　據(jù)《中國能源報(bào)》預(yù)計(jì)，樂觀情況下，明年之后國內(nèi)新增光伏裝機(jī)將會(huì)穩(wěn)步回升，并在2025年達(dá)到70GW。而受惠于國內(nèi)下游光伏裝機(jī)量的持續(xù)增長，光伏玻璃行業(yè)仍有充分的增長空間。此外，中國光伏玻璃的海外出口亦在迅速增長，歐洲市場尤甚。

　　而目前國內(nèi)光伏玻璃行業(yè)已然形成“雙超多強(qiáng)”的局面。按2018年中國光伏玻璃產(chǎn)計(jì)算，前兩位分別是信義光能（00968.HK）和福萊特玻璃（06865.HK），其產(chǎn)能占行業(yè)比例分別為29%和19%——兩大行業(yè)龍頭占全行業(yè)產(chǎn)能接近50%。

　　其余幾家產(chǎn)能占比非常大的光伏玻璃生產(chǎn)公司分別是彩虹新能源（00438.HK）、金信和中國建材（03323.HK），其產(chǎn)能占比分別為9%、8%和5%。

（圖源：北極星太陽能光伏網(wǎng)）

　　除行業(yè)集中度高外，光伏玻璃行業(yè)還有一個(gè)特點(diǎn)，即準(zhǔn)入門檻高。

　　就資金而言，由于光伏玻璃本質(zhì)上屬于低鐵的超白鋼化玻璃，其生產(chǎn)設(shè)備及技術(shù)與主流浮法玻璃有非常大區(qū)別，故其生產(chǎn)線無法互相轉(zhuǎn)換。因此，其他公司玻璃生產(chǎn)企業(yè)如果要進(jìn)入光伏玻璃行業(yè)，就需要建立一條全新的生產(chǎn)線——而按市場價(jià)格，一條一千噸日熔量產(chǎn)線的投入資金金額大概為六七億元。

　　對于普通玻璃廠而言，要大規(guī)模生產(chǎn)光伏玻璃，其需要投入資金可能比較高。

　　而除了資金上的門檻外，光伏玻璃除了需要有高透光性外，還需要有較高的抗沖擊性，制作難度要高于普通玻璃很多�，F(xiàn)時(shí)真實(shí)掌握光伏級超白鋼化玻璃生產(chǎn)技術(shù)的公司數(shù)量并不多。

　　除此之外，光伏玻璃生產(chǎn)商還需遵守國內(nèi)有關(guān)環(huán)境保護(hù)規(guī)定要求。

　　因此，在資金、技術(shù)和環(huán)保的“三重門”之下，普通玻璃生產(chǎn)商一般較難進(jìn)入光伏玻璃業(yè)。

　　而現(xiàn)有的光伏玻璃生產(chǎn)商，同樣會(huì)受到“三重門”的掣肘。長此以往，就形成強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者出局的局面。信義光能及福萊特玻璃在明年均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

　　其中，信義光能計(jì)劃于明年第1、二季度及下半年在廣西投產(chǎn)三座1000噸光伏玻璃窯爐；而福萊特玻璃則計(jì)劃在明年上半年在越南投產(chǎn)一座1000噸窯爐。

　　據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)預(yù)測，未來該兩家行業(yè)龍頭企業(yè)的市場占比將有望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，繼續(xù)擴(kuò)張，占比超過六成。

　　國盛經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證認(rèn)為，在國內(nèi)玻璃價(jià)格上調(diào)及國內(nèi)需求啟動(dòng)在即、國內(nèi)外光伏旺季將至前提下，看好國內(nèi)第四季度行業(yè)需求，并可關(guān)注光伏制造業(yè)的龍頭。光伏玻璃制造業(yè)方面，即可關(guān)注信義光能和福萊特玻璃。

　　今年上半年業(yè)績方面，福萊特玻璃實(shí)現(xiàn)收入20.3億元，同比增長39.1%；股東凈利潤2.6億元，同比增長22.8%。公司股市情況年內(nèi)漲幅為122%。

　　值得一提的是，如上文提到，公司正在進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張。其中，安徽第三條1000噸線已在今年4月點(diǎn)火。而原定于今年下半年點(diǎn)火的越南第1條1000噸線受臺(tái)風(fēng)季影響工期延遲，但按計(jì)劃亦將于明年上半年投產(chǎn)。另外，今年年底，公司兩條300噸線預(yù)期將復(fù)產(chǎn)。

　　同時(shí)，遠(yuǎn)期公司在安徽建設(shè)的兩條1200噸的光伏玻璃產(chǎn)線樂觀預(yù)計(jì)可在2021年投產(chǎn)。

　　而今年第四季，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張和光伏玻璃價(jià)格的上漲，福萊特玻璃將有望實(shí)現(xiàn)“量價(jià)齊飛”，并進(jìn)一步改善盈利能力，提升市占率。

　　而行業(yè)龍頭信義光能則實(shí)現(xiàn)中期收入39.97億元，同比下降4.3%；凈利9.53億元，同比下降21.5%。其股市情況年內(nèi)漲幅為81%。

　　其中，光伏玻璃銷售方面，公司玻璃銷量同比增加13.6%、毛利率為27.3%，但受銷售價(jià)格同比下跌逾10%，疊加匯率因素影響，導(dǎo)致公司光伏玻璃銷售收入同比下降5.9%至29.24億元。

　　但隨著9月份光伏玻璃行業(yè)在國內(nèi)競價(jià)項(xiàng)目裝機(jī)啟動(dòng)，其需求將出現(xiàn)放量，公司未來業(yè)績有望扭轉(zhuǎn)。

　　按計(jì)劃，信義光能下半年冷修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，而明年將在新增4條日熔量1000噸超白光伏原片生產(chǎn)線，并在廣西購買超白硅砂礦以降低硅砂成本波動(dòng)，確保長期穩(wěn)定供應(yīng)。隨著行業(yè)景氣度提升，信義光能在下半年及明后兩年業(yè)績或會(huì)出現(xiàn)較為顯著改善。