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　　公司發(fā)布《中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2019-2024》、《中長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃之第1期員工持股計(jì)劃(草案)》、《事業(yè)合伙人持股計(jì)劃(草案)》等公告，我們認(rèn)為公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及持股計(jì)劃彰顯了公司的中長(zhǎng)期發(fā)展能力及信心，有利于公司鞏固自身浮法龍頭的地位。

　　點(diǎn)評(píng)

　　長(zhǎng)期規(guī)劃確保公司龍頭地位。《中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2019-2024》指出，旗濱集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)確定“做強(qiáng)做大”旗濱集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，爭(zhēng)取在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)100億元，2024年?duì)幦?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)135億元，2021年、2024年凈資產(chǎn)收益率均不低于同行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)80分位值水平，積較、繼續(xù)履行分紅承諾。爭(zhēng)取2024年末浮法原片產(chǎn)能規(guī)模比2018年增加30%以上、節(jié)能玻璃產(chǎn)能規(guī)模增加200%以上。中長(zhǎng)期規(guī)劃對(duì)旗濱未來(lái)的發(fā)展在量和質(zhì)都提出了要求，量方面對(duì)浮法玻璃、節(jié)能玻璃的增長(zhǎng)提出明確擴(kuò)產(chǎn)幅度，浮法產(chǎn)能的擴(kuò)張預(yù)計(jì)將以兼并收購(gòu)重組為主，實(shí)現(xiàn)量的增長(zhǎng)，鞏固公司浮法龍頭的地位；質(zhì)方面公司提出了左翼-產(chǎn)品優(yōu)異化，右翼-產(chǎn)品高等化，使產(chǎn)品更具有競(jìng)爭(zhēng)力，疊加向上下游拓展，實(shí)現(xiàn)原材料供應(yīng)渠道、供應(yīng)質(zhì)量的穩(wěn)定性，擴(kuò)大利潤(rùn)空間，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可期。

　　持股計(jì)劃彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。此外公司也發(fā)布2個(gè)持股計(jì)劃公告，事業(yè)合伙人持股計(jì)劃指出股計(jì)劃股份公司憑證來(lái)源為公司實(shí)際控制人無(wú)償贈(zèng)與，對(duì)象以高管為主，總體規(guī)模不超過(guò)10,000萬(wàn)股，業(yè)績(jī)考核的考核年度分別為2021年和2024年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)以2016-2018年?duì)I業(yè)收入平均值為基數(shù)，2021年和2024年的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率均不低于10%。員工持股計(jì)劃對(duì)象以管理人員、核心技術(shù)人員等為主，擬籌集資金總額上限為13,714,200元，考核指標(biāo)同上。持股計(jì)劃基本覆蓋公司重要職位，既是對(duì)推動(dòng)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃的激勵(lì)，也是公司中長(zhǎng)期發(fā)展信心重組的表現(xiàn)。

　　短期看旺季來(lái)臨，公司業(yè)績(jī)彈性大。此前我們判斷在玻璃行業(yè)供給趨穩(wěn)的背景下，下半年需求有望恢復(fù)，庫(kù)存方面，自4月之后行業(yè)整體庫(kù)存開(kāi)始下降，當(dāng)前庫(kù)存比4月末高點(diǎn)下降777萬(wàn)重箱；需求方面，竣工數(shù)據(jù)降幅不斷收窄，玻璃是竣工的前端需求，有望持續(xù)受益竣工需求改善；價(jià)格方面，從4月末不到1500元/噸，增加到當(dāng)前的1615元/噸，反彈顯著，當(dāng)前正值“金九銀十”旺季，公司作為行業(yè)龍頭，彈性更大。

　　投入資金建議：我們預(yù)計(jì)公司19-21年實(shí)現(xiàn)歸母凈利12.46、13.77、14.97億元，EPS分別為0.46、0.51、0.56元，對(duì)應(yīng)的PE分別為7.90X、7.14X、6.57X倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大量生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)；房地產(chǎn)竣工需求大幅下滑；新開(kāi)工項(xiàng)目不及預(yù)期。