【中玻網(wǎng)】玻璃市場(chǎng)整體穩定，南北方基本面有所分化。進(jìn)入12月，北方市場(chǎng)逐漸進(jìn)入淡季，需求季節性減弱，對應的生產(chǎn)企業(yè)庫存較此前提升，玻璃價(jià)格有所調整；反觀(guān)南方地區，華南、華東市場(chǎng)需求持續向好，生產(chǎn)企業(yè)庫存不斷下降，對應價(jià)格持續上漲。以華南的廣東為例，當前區域生產(chǎn)企業(yè)庫存186萬(wàn)重箱，處于歷史同期的低水平，近期的玻璃價(jià)格表現也要好于往年同期。

　　價(jià)格提升成本下降，企業(yè)盈利水平持續提升。伴隨著(zhù)玻璃價(jià)格的提升，成本端原材料價(jià)格則持續下降。2019年以來(lái)，純堿價(jià)格持續下跌，考慮到當前純堿企業(yè)庫存依然偏高且供給端相對寬松，預計弱勢價(jià)格仍將持續；純堿之外，今年以來(lái)石油焦價(jià)格也在持續下降。從擬合的“玻璃-純堿-石油焦”價(jià)格差指標看，玻璃企業(yè)盈利水平在持續提升。由此我們預計龍頭企業(yè)Q4盈利較Q3繼續提升，考慮到去年Q4單箱盈利處于相對低位，Q4單季度業(yè)績(jì)增速有望繼續改善。

　　高位景氣有望持續。從微觀(guān)層面看，當前全國玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存處于低位，且2020年春節時(shí)間較早，生產(chǎn)企業(yè)在節前累庫時(shí)間減少，預計今年春節期間生產(chǎn)企業(yè)的庫存表現將明顯好于2019年；從中觀(guān)需求層面看，我們依然看好竣工交付周期的到來(lái)，玻璃作為竣工前端品種，需求提升有望持續；供給層面看，2020年新點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)預計較今年略有增加，但沖擊依然有限，且按照投產(chǎn)時(shí)間及產(chǎn)線(xiàn)當前情況測算，2020年冷修產(chǎn)線(xiàn)將有所增多，整體看供給端相對較為平穩；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，近幾年的環(huán)保趨嚴、供給側改變、營(yíng)改增等，一方面使得行業(yè)部分落后產(chǎn)能退出，另一方面加大了行業(yè)小企業(yè)的生存難度。考慮到2019年上半年龍頭企業(yè)盈利的低基數，預計業(yè)績(jì)高增的態(tài)勢仍將持續。