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08年下半年以來,房地產(chǎn)投入資金放緩導致的玻璃需求疲軟現(xiàn)象愈發(fā)顯現(xiàn)。上半年平板玻璃產(chǎn)量2.75 億重量箱,同比增長12.2%,但7—11 月只同比增長5.5%。需求下滑凸顯了供給過剩的嚴重性。由于浮法玻璃生產(chǎn)線放水停產(chǎn)后窯爐基本報廢,復產(chǎn)時需要重建,成本在5000 萬元以上,因此企業(yè)面對市場不景氣時,首先考慮的都是加大降價力度來減少庫存,而不會輕易選擇停產(chǎn),從而使得08 年玻璃價格持續(xù)走低。
雖然7 月以后油價快速回落,但需求疲軟下的成本降低只是進一步打開了企業(yè)的降價空間,盈利能力更趨惡化:9-11 月平板玻璃毛利率7.7%,同比下降11.1 個百分點,比6-8 月下降2.7 個百分點,全行業(yè)虧損2.8 億元(去年同期盈利11.6 億元),虧損額比6-8 月增加85%。
11 月以來,需求疲軟的局面更加惡化,浮法玻璃價格加速下跌,臨近年底時,市場實際成交價格已較年中跌去30%左右,企業(yè)虧損加劇,被迫越來越多地選擇放水停產(chǎn)。據(jù)中國建材信息總網(wǎng)的統(tǒng)計,截至12 月底,全國停產(chǎn)的浮法玻璃線已達41 條,占總數(shù)的20%左右。
11 月以來價格加速下跌的主要原因是經(jīng)銷商對09 年的形勢普遍悲觀,不敢備貨,而企業(yè)為回收資金不得已大幅降價甩貨。產(chǎn)能的收縮使得庫存出現(xiàn)下降,12 月末要點聯(lián)系玻璃企業(yè)庫存增幅已從8 月份的55.38%(06 年1 月份以來的非常大增幅)降至20.22%。
產(chǎn)能收縮、需求下降有可能使玻璃行業(yè)形成供需的再度平衡。目前庫存已降至較低水平,預計再經(jīng)過1—2 個月可基本消化完畢。如一季度末需求有所復蘇,玻璃價格有望出現(xiàn)一輪幅度非常大的反彈(實際上目前價格已有企穩(wěn)反彈的跡象),由于停產(chǎn)的生產(chǎn)線恢復生產(chǎn)至少需要2—3 個月的時間,價格反彈很可能持續(xù)到2 季度末。目前我們?nèi)匀痪S持“中性”的行業(yè)評級,但提醒投入資金者關(guān)注未來玻璃價格反彈可能帶來的交易性機會。
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