跨期套利

來源：冠通期貨 2012/12/17 17:37:39

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　　一、套利機(jī)會(huì)分析
　　
　　由于06/07年度世界大豆的期末庫存創(chuàng)歷史較高記錄，因此近月大豆壓力很大。但因?yàn)樾履甓让绹?guó)大豆播種面積的減少，大豆長(zhǎng)期看漲，即在投機(jī)資金的炒作下，遠(yuǎn)月合約有望走強(qiáng)，因此可適當(dāng)在連豆0709合約和0801合約間尋找套利機(jī)會(huì)。
　　
　　二、操作過程
　　
　　如圖5月8日連豆0801合約和0709合約的價(jià)差為30元/噸，判斷由于大豆長(zhǎng)期的看漲，未來大豆遠(yuǎn)月合約將會(huì)走強(qiáng)，價(jià)差將會(huì)拉大，于是進(jìn)行買遠(yuǎn)拋近的套利：賣出一定倉位的0709合約，買入同等頭寸的0801合約。
　　
　　到6月5日，合約間價(jià)差達(dá)到150以上，根據(jù)前一個(gè)例子的計(jì)算，150約為大豆0709合約和0801合約間的持倉成本，價(jià)差超過持倉成本將會(huì)引發(fā)正向套利從而將價(jià)差縮小，因此，此時(shí)選擇雙邊平倉。如下面的表格所示：

	豆一0709合約收盤價(jià)	豆一0801合約收盤價(jià)	價(jià)差	操作
5月8日	3111	3141	30	買入100手0801合約，賣出100手0709合約
6月5日	3196	3353	157	賣出100手0801合約平倉，買入100手0709合約平倉

三、利潤(rùn)計(jì)算

保證金	0709合約		100103111*8%	248880
	0801合約		100103141*8%	251280
手續(xù)費(fèi)	10028*2		3200
利潤(rùn)	(157-30)100 10-手續(xù)費(fèi)		123800
利潤(rùn)率	利潤(rùn)/（保證金＋手續(xù)費(fèi)）		123800/（248880+251280+3200）*高標(biāo)準(zhǔn)	24.59%
年收益率		295.08％

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