7月底沙河生產(chǎn)廠家上漲20元，拉開旺季漲價帷幕，近期東北、華東、華南均有上漲，旺季臨近，貿(mào)易商可能加快囤貨節(jié)奏，不過為趕在旺季生產(chǎn)，8月生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)壓力大，未來供給壓力不容忽視。玻璃短期偏強(qiáng)震蕩為主，趨勢性不明顯�！　‖F(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨小幅跟進(jìn)，市場成交較前期有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)出庫增加，其中華北需求表現(xiàn)略好。隨著旺季的逐步到來，市場信心略有增加。從區(qū)域上看，南北出現(xiàn)一定的分化，北方需求開始有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商備貨較前期有所跟進(jìn)，南方表現(xiàn)略差于北方。就終端來說，加工企業(yè)訂單并沒有明顯的好轉(zhuǎn)。尤其是部分地區(qū)加工企業(yè)受到房地產(chǎn)市場竣工面積下降的影響，訂單同比減少明顯，采購玻璃的積較性不高，大多按需采購為主。所以對于整體需求的好轉(zhuǎn)力度依然存在一定的憂慮。建議暫且觀望為主。東北和華北集中調(diào)漲，穩(wěn)定了市場情緒，后期關(guān)注華東會議結(jié)果。庫存方面，周末行業(yè)庫存3141萬重箱，環(huán)比增加-30萬重箱，同比下降253萬重箱。庫存天數(shù)為12.18天，環(huán)比減少0.12天，同比減少0.96天�！　�8月旺季需求預(yù)期依然存在，但從供需兩端看價格抬升面臨非常大阻力，期現(xiàn)貨市場均有提前兌現(xiàn)旺季預(yù)期的跡象。上半年棚改開工項(xiàng)目將在年內(nèi)完工、房企加速周轉(zhuǎn)及部分項(xiàng)目采暖季前趕工的情況，將提振玻璃三季度需求，但房企資金偏緊情況未能緩解，因此竣工增速回升仍有難度，預(yù)計(jì)玻璃需求難有超預(yù)期表現(xiàn)。綜合看，庫存雖仍高于去年，但已較高點(diǎn)大幅回落，對價格壓制減小，而玻璃在以往年份進(jìn)入旺季后價格均較為強(qiáng)勢，因此8月預(yù)計(jì)維持高位震蕩后將面臨回調(diào)，盤面1500元阻力打破難度非常大，建議上方偏空操作。 [詳情]

　　7月，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)繼續(xù)博弈。淡季影響下，終端需求情況一般，廠家出庫平穩(wěn)，由于對旺季存在預(yù)期，因此報(bào)價較為堅(jiān)挺，多次上調(diào)價格。但為增加出庫，市場名聲暗降、低價處理庫存的情況也時有發(fā)生，現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)但整體維持高位，純堿價格大跌增厚企業(yè)利潤，生產(chǎn)線積較復(fù)產(chǎn)，冷修熱情不高，產(chǎn)量逐步增加。為對沖去杠桿及外需對經(jīng)濟(jì)的壓力，財(cái)政政策更加積較同時，貨幣政策保持合理寬松，“放水”預(yù)期下市場對房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向樂觀，玻璃整體偏強(qiáng)運(yùn)行�！　�8月旺季需求預(yù)期依然存在，但從供需兩端看價格抬升面臨非常大阻力，期現(xiàn)貨市場均有提前兌現(xiàn)旺季預(yù)期的跡象。上半年棚改開工項(xiàng)目將在年內(nèi)完工、房企加速周轉(zhuǎn)及部分項(xiàng)目采暖季前趕工的情況，將提振玻璃三季度需求，但房企資金偏緊情況未能緩解，因此竣工增速回升仍有難度，預(yù)計(jì)玻璃需求難有超預(yù)期表現(xiàn)。供給端，高利潤下生產(chǎn)線積較復(fù)產(chǎn)，冷修延后，供給將繼續(xù)增加。而今年國內(nèi)環(huán)保形勢較為嚴(yán)峻，在經(jīng)歷過去年的整治后，目前對深加工企業(yè)影響大于生產(chǎn)企業(yè)，沖擊玻璃原片需求。綜合看，庫存雖仍高于去年但已較高點(diǎn)大幅回落，對價格壓制減小，而玻璃在以往年份進(jìn)入旺季后價格均較為強(qiáng)勢，因此8月預(yù)計(jì)維持高位震蕩后將面臨回調(diào)，盤面1500元阻力打破難度非常大，建議上方偏空操作。而從國家對房地產(chǎn)政策推算，其走勢趨勢仍未改變，因此玻璃需求也將隨之下行，建議跨期套利上維持多近空遠(yuǎn)的思路。 [詳情]

　　1、2018年預(yù)計(jì)需求仍將穩(wěn)定　　玻璃的下游需求主要包括房地產(chǎn)、汽車、太陽能家電等以及部分用于出口，其中房地產(chǎn)市場的需求占比很快達(dá)到75%左右，所以房地產(chǎn)市場的景氣程度將直接決定著玻璃需求端的變化�！　》康禺a(chǎn)開發(fā)對于玻璃的需求一般發(fā)生在新建房階段即房地產(chǎn)開工階段。因此，房地產(chǎn)新開工情況直接決定著對玻璃的需求。我們認(rèn)為幾個因素決定2018年房地產(chǎn)開工不會差：一方面本輪地產(chǎn)周期庫存去化較好(無論是相對庫存還是現(xiàn)有庫存)，而從2017年下半年開始，土地成交面積增速開始反超銷售面積增速，出現(xiàn)補(bǔ)庫存先兆。另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)集中度快速提升，大開發(fā)商占比迅速提升，大開發(fā)商投入資金和開工的波動率相對較小，也有利于行業(yè)的穩(wěn)定�！　�2、進(jìn)入密集冷修周期疊加環(huán)保升級，供給總量有望繼續(xù)收縮　　截止到目前，全國浮法玻璃生產(chǎn)線362條，產(chǎn)能12.95億重箱；其中在產(chǎn)生產(chǎn)線231條，產(chǎn)能9.06億重箱，停產(chǎn)和冷修生產(chǎn)線131條，產(chǎn)能3.89億重箱。今年以來新建生產(chǎn)線4條，增加年生產(chǎn)能力1620萬重箱，冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線13條，恢復(fù)年生產(chǎn)能力4320萬重箱；冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線23條，減少年生產(chǎn)能力8478萬重箱；全年凈減少2538萬重箱(沒有考慮時間權(quán)重)�！　�2017年為行業(yè)景氣較好的一年，玻璃的價格始終維持高位，冷修的產(chǎn)能卻較2016年冷修產(chǎn)能增加了179%，主要原因在于玻璃爐窯壽命到期，必須進(jìn)行冷修。今年冷修的產(chǎn)線中，2010年及2010以前投產(chǎn)的產(chǎn)線占比約66%�！　≌雇�2018年，預(yù)計(jì)新增和復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能不多，同時由于大量的產(chǎn)線壽命到期，有望進(jìn)入密集冷修期�！　�2018年為窯爐壽命到期高峰年，目前壽命大于6年的爐窯共34條。這些壽命大于6年的熔窯的生產(chǎn)線大部分將進(jìn)入密集冷修周期，未來自然的冷修周期會帶來供給的收縮。34條產(chǎn)線中，2008年投產(chǎn)的生產(chǎn)線尚未冷修的還有2條，2009年點(diǎn)火投產(chǎn)的生產(chǎn)線目前尚未冷修的還有13條，2010年投產(chǎn)的生產(chǎn)線尚未冷修的還有19條。我們認(rèn)為至少2009年前投產(chǎn)的15條產(chǎn)線進(jìn)行冷修的概率非常大，合計(jì)約5719萬重箱，剩余2010年點(diǎn)火的產(chǎn)線產(chǎn)能合計(jì)約7365萬重箱，也有一定概率進(jìn)行冷修�！　「鶕�(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年行業(yè)將新建投產(chǎn)生產(chǎn)線5條，新增產(chǎn)能1980萬重箱，冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線大約12條，新增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能大約4381萬重箱。此外，假設(shè)2009年以前點(diǎn)火產(chǎn)線全部冷修，2010年點(diǎn)火產(chǎn)線10%進(jìn)行冷修，則合計(jì)明年將冷修減少產(chǎn)能大約6456萬重箱。此外，考慮到2017年年末沙河第1批停產(chǎn)的9條線和第二批撤銷排序許可證的3條線(目前狀態(tài)為停止投料，2018年停產(chǎn)是大概率事件)影響的是2018年的供給，邊際供給再減少4590萬重箱。綜合以上，我們預(yù)計(jì)2018年玻璃產(chǎn)能邊際減少4685萬重箱�！　】傮w來看，2018年產(chǎn)量減少、供給收緊是大概率事件。以上測算暫未考慮全國范圍內(nèi)因未核發(fā)排污許可證而被迫停產(chǎn)的情景，考慮到環(huán)保升級、監(jiān)管加嚴(yán)，后續(xù)仍將存在超預(yù)期可能。 [詳情]

　　七月份玻璃現(xiàn)貨整體走勢呈現(xiàn)區(qū)域分化，廠家以增加出庫和回籠資金為主，總體庫存環(huán)比有一定幅度的減少，尤其是部分前期庫存偏高的企業(yè)。同期相比，市場信心有所減弱，主要是目前產(chǎn)能增減變化，造成部分區(qū)域產(chǎn)能同比增加，同時加工企業(yè)訂單需求受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響，部分訂單減少或者延后�！　�從區(qū)域看，本月以來華東地區(qū)整體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)比略有增加，市場信心一般。當(dāng)前終端市場需求一般，玻璃加工企業(yè)訂單維持前期的水平，環(huán)比增量有限。同時部分外埠低價玻璃進(jìn)入量明顯增加，造成本地生產(chǎn)企業(yè)出庫壓力偏大�！　”驹氯A南市場總體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主。終端市場需求環(huán)比增量有限，上旬部分外貿(mào)出口企業(yè)加工訂單受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響，減少或者延后，月末略有好轉(zhuǎn)。廠家上旬價格協(xié)調(diào)之后報(bào)價基本上漲�！　”驹氯A北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)比增加，部分廠家月末報(bào)價上漲。前期價格難有起色的主要原因在于部分廠家清理庫存，市場成交價格和廠家報(bào)價差距比非常大，同時也影響了周邊市場的價格。月末部分區(qū)域廠家報(bào)價整體上漲，帶動了貿(mào)易商提貨的市場信心增加。在傳統(tǒng)旺季預(yù)期下，適量增加了自身庫存。隨著北方地區(qū)天氣的變化，終端市場需求環(huán)比將適量增加�！　”驹卢F(xiàn)貨市場窄幅震蕩為主，生產(chǎn)企業(yè)大多增加了出庫和回籠資金的速度。對于后期市場，市場信心有一定的分化。生產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為傳統(tǒng)市場需求增加，市場價格也將有所表現(xiàn)。而深加工企業(yè)和貿(mào)易商則表現(xiàn)相對謹(jǐn)慎，認(rèn)為當(dāng)前供需矛盾尚未平衡，終端市場需求能否如期增加，還有待觀察。因此價格在當(dāng)前基礎(chǔ)上適量調(diào)整是總體趨勢。 [詳情]

　　從供給端看，雖然年前沙河地區(qū)生產(chǎn)線停產(chǎn)對當(dāng)時產(chǎn)能影響非常大，但因行業(yè)的經(jīng)營效益較好疊加高額的冷修成本，在年后多條生產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)且冷修生產(chǎn)線較少，產(chǎn)能也因此快速修正，截止到今日，去年因環(huán)保停產(chǎn)造成的部分產(chǎn)能缺失已被修補(bǔ)。從政策方面來看，環(huán)保政策影響下的產(chǎn)能減少并不意味著玻璃行業(yè)真實(shí)進(jìn)入了減產(chǎn)周期，除非行業(yè)生存環(huán)境急劇惡化，否則2018下半年的供給壓力依然非常大�！　�從成本端看，目前玻璃行業(yè)成本普遍偏低，因而從成本端難以對價格形成有效支撐，下半年預(yù)計(jì)玻璃生產(chǎn)成本難有大幅增加，后期將以穩(wěn)定或小幅上漲為主。　　從需求端來看，未來表現(xiàn)將較2017年同期偏弱，其一主要是建筑玻璃需求存在下降空間，而汽車和出口增量相對有限且所占比例較小，其二則是從從未有過的政策管控力度來看將對未來整個建筑行業(yè)產(chǎn)生非常大影響。所以從中長期來看，低附加值的玻璃需求整體趨弱的格局難變，未來的機(jī)會主要出現(xiàn)在階段性的旺季需求改善和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級�！　】v觀2018上半年玻璃行情，在冬季廠家持續(xù)挺價的情況下，年初的玻璃價格持續(xù)維持高位，貿(mào)易商和加工企業(yè)囤貨意愿較低，生產(chǎn)企業(yè)庫存增速創(chuàng)近幾年以來的高點(diǎn)，春節(jié)后更是有多家企業(yè)庫存堆積嚴(yán)重，因此年初玻璃價格高位承壓。而三四月份的需求滯后更是對當(dāng)時的市場信心造成嚴(yán)重打擊，玻璃價格也因此快速下滑，部分區(qū)域甚至一周多次大幅度下調(diào)價格以減輕庫存壓力。后隨著價格的大幅下滑和需求端的持續(xù)恢復(fù)，下游信心有所改善，廠家出庫也相對好轉(zhuǎn)，玻璃價格再度逐漸回升至今。目前除個別廠家受銷售策略影響庫存仍然堆積嚴(yán)重之外，全行業(yè)庫存壓力偏低。從供給端來看，上半年生產(chǎn)線大量復(fù)產(chǎn)，年前因環(huán)保問題而減少的產(chǎn)能目前已在其他地區(qū)補(bǔ)足，行業(yè)總體供應(yīng)量偏高，下半年生產(chǎn)企業(yè)又受到行業(yè)高額利潤率的吸引加速復(fù)產(chǎn)，從目前已有的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃來看，7-10月份將有約7300t/d的產(chǎn)能逐漸投放，下半年產(chǎn)能也將達(dá)到近兩年內(nèi)新的高峰；從需求端來看，上半年需求除時間上有所滯后外，在總體訂單量上也下滑了接近10%，雖然當(dāng)前時間已逐漸接近金九銀十的傳統(tǒng)旺季，屆時需求也將在各房企加速趕工的情況下或有所提振，但在目前玻璃行業(yè)高供給、高價格的情況下，后期建筑材料行業(yè)又受到房地產(chǎn)高壓政策的持續(xù)影響，我們對本輪價格的上方空間也不應(yīng)盲目樂觀，甚至晚些時候一旦需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，后市市場情緒也將逐漸轉(zhuǎn)入悲觀。 [詳情]

　　玻璃行業(yè)下半年產(chǎn)能將達(dá)到近兩年內(nèi)新的高峰，從供給端來看，下半年生產(chǎn)企業(yè)受到行業(yè)高額利潤率的吸引加速復(fù)產(chǎn)，從目前已有的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃來看，下半年產(chǎn)能也將達(dá)到近兩年內(nèi)新的高峰；從需求端來看，雖然當(dāng)前時間已逐漸接近金九銀十的傳統(tǒng)旺季，屆時需求也將在各房企加速趕工的情況下或有所提振，但在目前玻璃行業(yè)高供給、高價格的情況下，后期建筑材料行業(yè)又受到房地產(chǎn)高壓政策的持續(xù)影響，因此對本輪價格的上方空間也不應(yīng)盲目樂觀，甚至晚些時候一旦需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，后市市場情緒也將逐漸轉(zhuǎn)入悲觀�！　‰m然傳統(tǒng)的銷售旺季即將到來，然而加工企業(yè)和貿(mào)易商采購的積較性并沒有如期增加，備貨速度一般，下游房地產(chǎn)建筑裝修需求不佳令玻璃加工廠家訂單減少，加上外貿(mào)訂單同樣對加工廠家有一定影響。訂單情況不及預(yù)期，而玻璃生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能增速卻在加快，所以整體供需矛盾壓力偏大。貿(mào)易戰(zhàn)對出口加工企業(yè)的影響也在逐步顯現(xiàn)，也加重了對后期現(xiàn)貨市場謹(jǐn)慎的預(yù)期。　　目前玻璃生產(chǎn)企業(yè)只能多采取靈活調(diào)價，增加出庫回落資金，減少庫存壓力；沙河生產(chǎn)廠家集體發(fā)出公告，近日將上漲20元，營造旺季前氣氛，近期廠家?guī)齑娌桓�，不過高溫天氣下建筑施工率不高，貿(mào)易商采購速度有待觀望，另外為趕在旺季生產(chǎn)，8月生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)壓力大，玻璃上漲有壓力，不宜追漲，暫時觀望。 [詳情]