? ? ? 2017年上半年浮法玻璃行業(yè)整體運行平穩(wěn)，超出年前的預(yù)期，市場信心也保持在較好為水平。雖然上半年是傳統(tǒng)的玻璃消費淡季，房地產(chǎn)在去庫存的發(fā)生反應(yīng)下，對玻璃的需求也表現(xiàn)較好，生產(chǎn)企業(yè)庫存處于相對合理的狀態(tài)。玻璃現(xiàn)貨價格上半年窄幅震蕩為主，沒有出現(xiàn)明顯的、整體性的回落，僅僅是區(qū)域分化。同時去年四季度以來大幅度上漲的純堿等原燃材料價格在春節(jié)之后出現(xiàn)明顯回落，目前生產(chǎn)成本已經(jīng)恢復(fù)到正常的水平，也在一定程度上增加了玻璃生產(chǎn)企業(yè)的利潤。而去年下半年以來的市場價格上漲，也促進了玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的恢復(fù)，造成產(chǎn)品產(chǎn)量同比上漲幅度過大。上半年玻璃現(xiàn)貨市場運行的特點整體總結(jié)為“價格整體平穩(wěn)，成本理性回歸，效益明顯增加，產(chǎn)量增幅非常大”。?? ? ? 1??簡要總結(jié)? ? ? 去年5月份以來玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)能和產(chǎn)量增速明顯，主要是受到下游房地產(chǎn)企業(yè)需求增加的促進，以及生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營者對后期市場恢復(fù)的預(yù)期。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年5月單月平板玻璃產(chǎn)量約7306萬重箱，同比增8.9％（單月產(chǎn)量創(chuàng)2015年5月份以來的新高）；1～5月全國平板玻璃產(chǎn)量約3.4億重箱，同比增6.4％（累計產(chǎn)量接近2014年同期的水平）。2017年6月30日全國白玻均價1502元，同比去年上漲278元；浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.64％，同比去年上漲2.09％；調(diào)整之后的產(chǎn)能利用率為87.38％，同比增加1.98％。在產(chǎn)產(chǎn)能93864萬重箱，同比去年增加5280萬重箱；行業(yè)庫存3355萬重箱，同比去年增加-28萬重箱；庫存天數(shù)13.05天，同比增加-0.89天。表 1?2006年以來玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)能增長趨勢時間華東華南華北東北西南西北合計.63441.25310.85140.36100.2770...71511.53401.11140.36100.2770...92531.61451.26140.36110.3380...21541.66551.60140.36150.4880...58561.77682.09150.40150.4880...78622.16772.50150.40170.5690...89642.24842.80170.47190.63130...05732.66953.30200.64190.63160...21812.98983.41240.90230.81160...24863..51240.90250.94170...24893..67240.90271.04180...26893..73240.90291.11180..92?????????????????圖1??2016年以來主要地區(qū)現(xiàn)貨售價趨勢?2017年6月30日中國玻璃綜合指數(shù)1084.34點，同比去年同期上漲192.16點；中國玻璃售價趨勢1095.79點，同比去年同期上漲203.05點；中國玻璃信心指數(shù)1038.53點，同比去年同期上漲148.60點。?圖2?2016年以來玻璃行業(yè)綜合指標走勢??圖3?2013年以來玻璃行業(yè)庫存及庫存天數(shù)??圖4?2013年以來玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率??圖5?2014年以來沙河地區(qū)采購純堿價格統(tǒng)計?去年四季度之后純堿價格的大幅度波動的原因如下：一是去年以來玻璃生產(chǎn)企業(yè)冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線增加，直接發(fā)生反應(yīng)了純堿消費需求。純堿下游的其他幾個行業(yè)表現(xiàn)并不盡如人意。二是出口量保持正常的水平，對國內(nèi)純堿價格有助推作用。單純從市場價格講，出口價格并沒有大幅度的波動，僅僅是減少了國內(nèi)市場的供給。三是進口堿數(shù)量有限，無法對國內(nèi)價格形成一定的影響。去年以來也有部分玻璃生產(chǎn)企業(yè)進口美國天然堿，但數(shù)量有限。四是純堿所使用的煤炭價格有一定幅度的上漲，助推了純堿生產(chǎn)企業(yè)的成本。五是環(huán)保因素影響了部分純堿生產(chǎn)企業(yè)的開工率，尤其是去年四季度減少了部分廠家的生產(chǎn)量。六是公路鐵路運輸因素造成部分時間段，青海堿廠的產(chǎn)品無法按時運輸?shù)絻?nèi)地市場。今年春節(jié)之后隨著純堿企業(yè)庫存的快速上漲，環(huán)保監(jiān)管釋放的放緩以及玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能增速趨于穩(wěn)定等原因，純堿價格出現(xiàn)較為明顯的回落，到正常的市場價格水平。近期純堿價格有所反彈，幅度在玻璃生產(chǎn)企業(yè)能夠承受的范圍之內(nèi)。??? 總體看上半年玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢超出年前的預(yù)期，生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)去年三四季度的較好狀況。由于目前廠家?guī)齑嫣幱谙鄬Φ臀唬�資金狀況較好，對現(xiàn)貨價格的支撐作用好于去年同期水平，同時市場信心也有較好的表現(xiàn)。對于下半年的現(xiàn)貨市場走勢，我們持謹慎樂觀的態(tài)度。2??需求情況玻璃主要是應(yīng)用在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修施工，包括一手房和二手房。當前地產(chǎn)部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點，但總體上是正增長的。對于玻璃在房地產(chǎn)市場的消耗數(shù)量，下半年要多于上半年是傳統(tǒng)市場的規(guī)律。盡管國家出臺了一系列的調(diào)控政策，并非要把房地產(chǎn)一棒子打死。昨天新聞消息：18:21【深圳：年內(nèi)計劃新建商品住房8萬套】深圳市規(guī)劃和國土資源委員會7日晚發(fā)布的《深圳市住房建設(shè)規(guī)劃2017年度實施計劃》提出，深圳今年計劃新增安排建設(shè)商品住房8萬套，保障性住房和人才住房5萬套。根據(jù)計劃，深圳本年度將安排供應(yīng)商品住房用地168公頃。13:46【南京土拍昨一日攬金414億 只比上半年少賣16億】昨天上午9點，南京土地市場迎來這個月的第二場“土地盛宴”，共計13幅地塊中除1幅商辦用地以外，其余12幅均為住宅類地塊，分布在江寧、江北、燕子磯、河西等熱門地區(qū)。直到下午4點半，歷時7個多小時的搶地戰(zhàn)終告結(jié)束，萬科、金地、世茂等知名房企將13幅地塊“瓜分”，當天總成交金額達414.3億元，接近上半年430億的賣地總和。（揚子晚報）13:05【6月挖掘機銷量再翻番 下半年增速或放緩】從中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機分會獲悉，6月納入分會統(tǒng)計的26家主機制造企業(yè)共銷售挖掘機械8933臺，同比漲幅100.8％。2017年上半年，這26家主機制造企業(yè)全國挖掘機累計銷量達70821臺，同比增長110.3％，已經(jīng)超過2016年全年銷量。三一重工相關(guān)負責人表示，預(yù)計本輪需求具有一定可持續(xù)性，未來2～3年國內(nèi)挖掘機會維持至少10萬臺左右市場容量，下半年預(yù)測同比50％左右的增長。（21世紀經(jīng)濟報道）這就表明在未來短時間內(nèi)，國家對房地產(chǎn)以及投入資金是有保有壓，只是增速放緩而已。3??供給情況中國國家統(tǒng)計局6月14日報道，5月份平板玻璃產(chǎn)量為7306萬重量箱，同比增長8.9％； 1～5月份平板玻璃產(chǎn)量為34156萬重量箱，同比增長6.4％。從單月數(shù)據(jù)和累計數(shù)據(jù)看，目前玻璃產(chǎn)量的恢復(fù)和增長速度超出之前的預(yù)期。這也是今年以來玻璃現(xiàn)貨價格上漲壓力過大的主要原因。表2?2017年以來冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線序號生產(chǎn)線地址日熔化量1沙河安全五線河北5002江西萍鄉(xiāng)二線江西5003山東巨潤四線山東7004四川玻璃股份有限公司四川3305漳州旗濱玻璃公司一線福建9006浙江旗濱長興一線浙江8007河北南玻一線河北6008山東巨潤一線山東7009沙河長城三線河北50010遷安耀華河北500增加冷修生產(chǎn)線10條，減少產(chǎn)能3618萬重量箱6030??????表3?2017年以來新建點火生產(chǎn)線序號生產(chǎn)線地址日熔化量1貴州貴耀材料科技有限公司貴州6002河北沙河德金玻璃有限公司七線河北10003云南滇凱節(jié)能科技有限公司云南600增加新建生產(chǎn)線3條，增加產(chǎn)能1320萬重量箱2200??????表4?2017年以來冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線序號生產(chǎn)線地址日熔化量1南玻（成都）二線四川5002山東巨潤四線山東7003淄博金晶一線山東4004沙河安全五線河北5005山西利虎交城二線山西6006中航三鑫二線海南6007昆山臺玻二線江蘇7008中國玻璃宿遷搬遷一線江蘇400恢復(fù)增加生產(chǎn)線8條，恢復(fù)產(chǎn)能2640萬重量箱4400?????從今年以來的數(shù)據(jù)看，冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線10條，減少年產(chǎn)能3618萬重箱；新建生產(chǎn)線投產(chǎn)3條，增加年產(chǎn)能1320萬重箱；冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線8條，恢復(fù)年產(chǎn)能2640萬重箱。盈虧相抵，今年以來累計凈增加342萬重箱。今年玻璃產(chǎn)量增加的主要原因在于一方面是去年1-5月份產(chǎn)量相對比較低；另一方面是去年5月份以來產(chǎn)能增加和恢復(fù)的數(shù)量比較多。對于下半年玻璃產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響因素，主要有以下幾個方面：靠前，受到目前市場價格和經(jīng)濟效益較好的影響，部分在建和已經(jīng)建設(shè)完畢的生產(chǎn)線將會加快點火速度，以盡早實現(xiàn)經(jīng)濟效益。第二，已經(jīng)到期的熔窯，也將盡量通過熱修等方式，延緩使用時間，待銷售淡季的時候再停產(chǎn)。第三，目前環(huán)保政策日益監(jiān)管嚴格，這將對冷修正產(chǎn)或者新建生產(chǎn)線投產(chǎn)起到一定的制約作用。從目前了解到的情況看，下半年有望點火復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線在10條之內(nèi)，同時結(jié)合部分即將到期的冷修生產(chǎn)線狀況，未來整體供需凈增加的數(shù)量不大。預(yù)計年末玻璃產(chǎn)能為9.45億重箱，同比增加1.07％；玻璃產(chǎn)量8.10億重箱，同比增加4.65％。?圖6??2017年玻璃產(chǎn)能和產(chǎn)量預(yù)測?4?售價趨勢2017年6月16日全國白玻均價1500元，同比去年上漲274元，增加幅度為22.35％。這在近幾年來是盈利狀況較好的時間段，主要是受到去年下半年以來以房地產(chǎn)裝飾裝修等需求大幅度增加的影響。同時汽車行業(yè)和玻璃原片及制品出口也有不俗的表現(xiàn)。對于下半年的市場售價趨勢，除了要考慮正常的供需矛盾之外，還要兼顧環(huán)保政策和生產(chǎn)成本兩個方面的影響。畢竟目前生產(chǎn)企業(yè)的資金支出和經(jīng)營狀況還有一些不確定性。2017 年 5 月，《關(guān)于京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告（征求意見稿）》提出：從 6 月 1 日起，京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。對于排放標準中已有特別排放限值要求的行業(yè)（包括鍋爐），新受理環(huán)評審批的建設(shè)項目將執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。排放標準趨嚴將是長期趨勢，有利于大氣污染防治，有利于清潔能源使用。圖7? 2016 年能源消費結(jié)構(gòu)?表5??“2+26”城市范圍直轄市北京、天津河北石家莊、唐山、保定、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺市山東濟南、淄博、聊城、德州、濱州、濟寧、菏澤市河南鄭州、新鄉(xiāng)、鶴壁、安陽、焦作、濮陽、開封市山西太原、陽泉、長治、晉城市???? 從環(huán)保方面看，不僅僅是單個的生產(chǎn)企業(yè)后期環(huán)保成本支出呈現(xiàn)增加的趨勢。從相關(guān)部門的政策制定和執(zhí)行情況看，也將更加嚴格，并且是針對全行業(yè)的監(jiān)管。?圖8? 國內(nèi)輕、重質(zhì)純堿價格（元/噸）?圖9? 國內(nèi)原鹽價格（元/噸）???? 純堿價格在春節(jié)之后出現(xiàn)系統(tǒng)性回調(diào)之后，純堿行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況不盡如人意。企業(yè)聯(lián)合漲價和挺價的意愿逐漸增強。近期現(xiàn)貨價格有50-100元左右幅度的上漲。預(yù)計后期還將有一定幅度的調(diào)整，以上漲為主。????從2016年以來各個區(qū)域現(xiàn)貨價格表現(xiàn)看，華南地區(qū)羊的特點比較明顯。尤其是去年7月份前后全國現(xiàn)貨價格的整體上漲，主要就是得益于華南地區(qū)價格的領(lǐng)漲。但是今年以來華南地區(qū)現(xiàn)貨價格由于居于高位，并且和周邊市場價格差異比非常大，價格出現(xiàn)了兩次比非常大幅度的波動。對華中和華東等地區(qū)也有一定的影響。預(yù)計隨著后期雨季和高溫天氣的逝去，華南價格還將有比較好的表現(xiàn)。沙河地區(qū)現(xiàn)貨價格今年以來走勢穩(wěn)定，價格回落的壓力不大。目前沙河地區(qū)整體庫存處于合理狀態(tài)，盈利狀況較好，有助于現(xiàn)貨價格的支撐。表6?2016年以來各區(qū)域現(xiàn)貨售價趨勢時間華北華東華中華南西南東北西北均價2016.6..6.6.16.6101.016.86.96.16.116.127.7.7.7.7.57.???圖10? 沙河燃煤薄板玻璃盈利情況統(tǒng)計??圖11? 1998年以來全國浮法白玻售價趨勢圖?對于下半年現(xiàn)貨價格我們持謹慎樂觀的態(tài)度，生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況也并非是一帆風順的。在產(chǎn)能、產(chǎn)量增加的背景下，以房地產(chǎn)裝飾裝修市場為主的消費群體能否有尚佳的表現(xiàn)，還不得而知。國家對房地產(chǎn)日益嚴厲政策，對玻璃消費需求的影響也將逐步顯現(xiàn)。同時去年以來較好的盈利狀況也將使得現(xiàn)有生產(chǎn)企業(yè)盡量維持目前的產(chǎn)能，不會輕易減產(chǎn)或者限產(chǎn)。此次山東以及河北調(diào)研的簡要介紹：1、環(huán)保管控越來越嚴格。雖然玻璃生產(chǎn)企業(yè)大部分都已經(jīng)安裝了脫硫脫硝裝置，環(huán)保部門檢查和抽查力度增加。另一方面就是環(huán)保檢查也影響到了深加工市場，部分制鏡企業(yè)和磨砂玻璃企業(yè)開工率受到影響。2、生產(chǎn)企業(yè)庫存數(shù)量不高，對后期現(xiàn)貨市場預(yù)期較好。3、沙河地區(qū)煤制氣進展緩慢，短期內(nèi)煤炭生產(chǎn)企業(yè)集中使用煤制氣的概率不大。4、純堿價格穩(wěn)中有升，但幅度不會太大，1600-1900左右。國內(nèi)純堿產(chǎn)能略有增加，土耳其純堿產(chǎn)能也在增加。下半年玻璃生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)的數(shù)量并不多，并且還有冷修的生產(chǎn)線，基本相抵消。5、下半年市場價格穩(wěn)中有升，全年高于去年水平。6、企業(yè)盈利狀況較好，至少是和去年同期持平，或者略有增加。 [詳情]

　　區(qū)域走勢：　　本周華東地區(qū)市場整體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況基本正常，部分廠家報價有所上漲。在華南和沙河地區(qū)報價上漲的作用下，華東地區(qū)部分廠家的市場信心有所增加，少數(shù)庫存偏少的企業(yè)報價略有上漲。目前高溫天氣和雨水逐漸減少，有利于后期房地產(chǎn)等行業(yè)對玻璃的消耗需求增加，因此貿(mào)易商的備貨積較性也在增加，截止到目前新一輪備貨基本結(jié)束。周末在山東淄博召開的華東和華北等地區(qū)的市場價格研討會議也將對現(xiàn)貨價格進行一定幅度的上漲。值得注意的是目前下游加工企業(yè)訂單情況并沒有明顯增加�！　”局苋A南地區(qū)市場整體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫平穩(wěn)，廠家報價有所上漲。目前華南地區(qū)天氣狀況比較好，玻璃加工企業(yè)訂單環(huán)比基本持平，貿(mào)易商心態(tài)尚可。雖然有中航三鑫（7.75+0.65%，診股）二線和中山玉峰一線冷修正產(chǎn)，其他廠家對后期市場依然看好，并且市場價格普漲20元左右。華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出庫情況一般，市場價格穩(wěn)定為主，以增加長江船運來減少本地市場的依賴，部分廠家?guī)齑嫫�高�！　”局苋A北地區(qū)市場整體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷基本平衡，部分廠家報價上漲。沙河地區(qū)8月份以來在生產(chǎn)企業(yè)漲價的帶動下，本地貿(mào)易商和周邊地區(qū)的貿(mào)易商備貨比較積較，因此生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比減少，而貿(mào)易商自身庫存基本都是同比例增加。近期沙河地區(qū)深加工企業(yè)遭受新一輪的環(huán)保監(jiān)管監(jiān)察，部分涉酸和油漆的深加工企業(yè)停工的比較多，短期內(nèi)影響一定數(shù)量的玻璃原片消耗，同時貿(mào)易商的補庫存也基本進行完畢。目前大部分廠家?guī)齑嬲�常，部分廠家偏低。同時由于經(jīng)濟效益比較好，資金壓力普遍不大�！　『笫芯C述：　　七月下旬以來生產(chǎn)企業(yè)對旺季預(yù)期逐漸增加，漲價意愿明顯高于下游貿(mào)易商和加工企業(yè)。在高溫天氣和雨季即將過去，房地產(chǎn)市場對玻璃需求即將增加等因素作用下，沙河、華南等地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)小幅上漲價格，同時貿(mào)易商也在積較備貨。目前看廠家減少的庫存基本都是被貿(mào)易商適量囤積。短期看下游加工企業(yè)訂單情況平平，甚至部分涉酸和油漆的加工企業(yè)明顯受到限制，而從長期看下游市場需求增加的概率比非常大。預(yù)計在山東淄博召開會議之后，生產(chǎn)企業(yè)會有一定價格的上漲空間！ [詳情]

　　隨著過度競爭的局面愈演愈烈，行業(yè)競爭格局的轉(zhuǎn)變也逐漸有跡可循。9月工信部正式將平板玻璃列為要點淘汰和化解產(chǎn)能過剩的行業(yè)，并在2017年底前嚴禁建設(shè)新增平板玻璃產(chǎn)能的項目，旨在逐漸改變供過于求的局面。另一方面，各種深加工玻璃的產(chǎn)能建設(shè)在近幾年取得了打破性的成果。盡管目前產(chǎn)品品質(zhì)與發(fā)達國家相比還有一定差距，但隨著生產(chǎn)技術(shù)的不斷完善和居民消費的快速升級，深加工產(chǎn)品可能給玻璃行業(yè)帶來二次成長的新機遇�！　�1、新產(chǎn)能沖擊逐漸減弱，停復(fù)工成為供給端關(guān)鍵變量　　受到需求增長的推動，我國玻璃產(chǎn)能在過去十年內(nèi)翻了三番，然而過快的產(chǎn)能擴張已經(jīng)超過需求的增長速度，盡管行業(yè)歷經(jīng)多個景氣周期波動，產(chǎn)能利用率震蕩下滑的態(tài)勢不減。截至2017年7月我國浮法生產(chǎn)線產(chǎn)能達12.57億重量箱，共計生產(chǎn)線361條，但實際在產(chǎn)產(chǎn)能僅9.23億重量箱，產(chǎn)能利用率約71.6％�！　‘a(chǎn)能長期過剩的局面下，市場行情不再火熱。反映在供給端則體現(xiàn)為行業(yè)擴張的速度在近三年顯著下滑，而在產(chǎn)產(chǎn)能甚至在2015和16年上半年均呈現(xiàn)出負增長的態(tài)勢。盡管2016下半年新一輪景氣周期使得部分企業(yè)重拾信心，在產(chǎn)產(chǎn)能有一定回彈，但并未超過歷史較高水平。我們認為行業(yè)高速擴張的時期確實已經(jīng)接近尾聲，新產(chǎn)能的沖擊力度大不如前，供給端整體呈現(xiàn)平臺震蕩格局，而主要其震蕩的直接因素是產(chǎn)線的停、復(fù)工，根本動力是下游需求的變化�！　�2、供給側(cè)改變與環(huán)保力度再提升，產(chǎn)能退出進程有望加快　　我國玻璃行業(yè)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題突出，從近五年相關(guān)部門部門出臺的相關(guān)政策看，收緊普通平板玻璃產(chǎn)能建設(shè)、鼓勵高等深加工玻璃發(fā)展的意圖明顯。2016年5月國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，計劃到2020年，平板玻璃產(chǎn)能將得到有效壓縮提高產(chǎn)能利用率，平板玻璃產(chǎn)量前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達60％左右�！　≡谖覈�積較推進產(chǎn)能過剩行業(yè)的供給側(cè)改變背景下，《意見》從控制平板玻璃產(chǎn)能擴張，并加快推進聯(lián)合重組踐行玻璃行業(yè)的供給側(cè)改變。預(yù)計在相關(guān)去產(chǎn)能政策的力度強推進下，玻璃行業(yè)的景氣度回升的動力將進一步加大。　　2017年2月12日至22日，環(huán)保部、國家質(zhì)檢總局會同國家發(fā)展改變委、工業(yè)和信息化部、安全監(jiān)管總局等部門印發(fā)《水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項督查方案》，并開展了行業(yè)專項督查，對落后產(chǎn)能進行清理整頓，主要關(guān)注落后產(chǎn)能的退出進度以及行業(yè)環(huán)保政策標準執(zhí)行情況。與以往相比，本次督查規(guī)格較高，時間上也緊跟春節(jié)假期，凸顯了國家對于玻璃行業(yè)去產(chǎn)能的決心�！　�3、深加工玻璃成為建設(shè)要點，先入企業(yè)迅速崛起　　我國平板玻璃加工率僅為40％，低于世界玻璃深加工平均水平的55％，與發(fā)達國家相比更是相去甚遠。深加工玻璃是玻璃行業(yè)內(nèi)部處下游的加工環(huán)節(jié)，在平板玻璃供給過剩的情況下，深加工玻璃的發(fā)展主要受限于國內(nèi)的玻璃原片及加工技術(shù)。　　9月工信部通知將平板玻璃行業(yè)列入產(chǎn)能過剩的同時也強調(diào)支持平板玻璃企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，轉(zhuǎn)產(chǎn)工業(yè)玻璃、在線鍍膜玻璃，發(fā)展玻璃深加工。然而目前，我國深加工技術(shù)儲備相對依然不足，深加工產(chǎn)品的品種也有限，電子玻璃等技術(shù)密集度較高的產(chǎn)品品質(zhì)與全部水平差距非常大。例如盡管國內(nèi)已有部分產(chǎn)線可產(chǎn)出電子超薄玻璃，但80％以上品牌機仍采用國外進口材料。目前高等建筑玻璃和汽車玻璃是我國深加工玻璃的主要品種，如鋼化玻璃、夾層玻璃、中空玻璃、鍍膜玻璃等技術(shù)已能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化或半國產(chǎn)化。 [詳情]

　　7月份現(xiàn)貨市場整體走勢偏弱，運行情況不及預(yù)期，部分地區(qū)出現(xiàn)非常大幅度的促銷優(yōu)惠動作。月初市場參與者認為7月份整體市場將會略有走強，其他建材產(chǎn)品都有走強預(yù)期，尤其是螺紋鋼等價格上漲幅度超出預(yù)期。持續(xù)高溫天氣和環(huán)保監(jiān)管對下游加工企業(yè)開工率的影響，以及上月點火復(fù)產(chǎn)的四條生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，造成7月份市場供需出現(xiàn)一定失衡。尤其是華中和西南地區(qū)廠家只能優(yōu)惠促銷，以減輕庫存壓力。相比起去年同期的價格快速上調(diào)和高漲的市場人氣，今年7月份顯得底氣不足。　　月末全國白玻均價1496元，環(huán)比上月上漲-6元，同比去年上漲231元。月末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.93％；環(huán)比上月上漲0.33％，同比去年上漲1.74％。在產(chǎn)產(chǎn)能94284萬重量箱，環(huán)比上月增加420萬重量箱，同比去年增加4860萬重量箱。月末行業(yè)庫存3392重量箱，環(huán)比上月增加37萬重量箱，同比去年增加75萬重量箱。月末庫存天數(shù)13.19天，環(huán)比上月增加0.14天，同比增加-0.35天�！　�從區(qū)域看，華南、華東和華北地區(qū)整體走勢穩(wěn)定，價格波動不大；華中和西南地區(qū)受到出庫不暢的影響，價格波動幅度比非常大；東北和西北等地區(qū)穩(wěn)定為主�！　‘a(chǎn)能方面，本月冷修正產(chǎn)的生產(chǎn)線是山東巨潤一線700噸。上月復(fù)產(chǎn)點火的山西利虎交城二線600噸、中航三鑫二線600噸、昆山臺玻二線700噸和中國玻璃宿遷搬遷一線400噸均已經(jīng)引板生產(chǎn)�！　「鲄^(qū)域走勢如下：　　本月以來華東現(xiàn)貨市場整體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況略有變化，市場價格窄幅波動為主。從供給端看，上月冷修正產(chǎn)的兩條生產(chǎn)線均已投產(chǎn)，并且山東巨潤一線本月也已經(jīng)點火，整體產(chǎn)能偏大。連續(xù)高溫天氣和部分加工企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管影響開工率不足，造成需求端環(huán)比略有減少，幅度不大。從廠家看，對即將到來的旺季比較有信心，認為隨著天氣的轉(zhuǎn)涼下游加工企業(yè)的訂單需求會有一定幅度的增加。臨近月末沙河地區(qū)廠家發(fā)出漲價的消息，對華東市場信心也有一定的提振作用�！　”驹氯A南市場整體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況一般，價格變化不大。南方地區(qū)的高溫和雨季對玻璃倉儲和加工都有一定的影響，汛期也造成了公路運輸遜于上月。不過華南廠家整體庫存環(huán)比上月有了一定的好轉(zhuǎn)。華中地區(qū)本月市場走勢稍顯平淡，上次華中地區(qū)市場區(qū)域協(xié)調(diào)會議之后，部分廠家不僅沒有漲價，反而出現(xiàn)比非常大幅度優(yōu)惠，進行降庫存。　　本月華北市場走勢僵持為主，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況一般，庫存環(huán)比所以增加，價格變化不大。沙河地區(qū)周邊地區(qū)產(chǎn)能增加和本地加工企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管影響開工率不足，造成廠家出庫情況稍顯一般。臨近月末在廠家漲價炒作預(yù)期的帶動下，出庫情況有所好轉(zhuǎn)。主要是部分貿(mào)易商備貨所致，并非進入終端消費環(huán)節(jié)。而貿(mào)易商提貨積較性提高，也促進了生產(chǎn)企業(yè)市場信心的增加。8月份沙河地區(qū)市場價格能夠如期啟動，還需要看本地和周邊市場的市場需求能夠?qū)�近期增加的產(chǎn)能有所支撐。　　本月西南地區(qū)市場走勢不佳，生產(chǎn)企業(yè)價格出現(xiàn)比非常大幅度的調(diào)整，近期稍顯穩(wěn)定。　　本月東北市場整體走勢一般，福耀雙遼一線600噸冷修技改基本接近尾聲，計劃9月初點火烤窯�！　∥鞅钡貐^(qū)本月出庫情況基本正常，部分廠家出現(xiàn)一定幅度的優(yōu)惠，對其他廠家影響不大。　　后市綜述：　　從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重量箱，同比增加5.4％。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4860萬重量箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。從生產(chǎn)企業(yè)角度看，還是以提振市場信心和促進貿(mào)易商提貨為主。畢竟目前已經(jīng)臨近傳統(tǒng)的銷售旺季，在資金狀況尚可的背景下，挺價運行或者小幅提漲價格的壓力不大，并且從加工企業(yè)目前接單情況看，基本和上月持平，開工率不足的原因是高溫天氣和環(huán)保監(jiān)管的影響。 [詳情]

　　近日，在現(xiàn)貨市場備貨支撐下，不少區(qū)域玻璃價格提漲，貨物主力合約也在移倉后創(chuàng)下近四年新高。近期，旺季效應(yīng)還在持續(xù)發(fā)酵，短期內(nèi)期價難以出現(xiàn)大的變化。由于1709合約臨近交割，在高升水格局下，后期漲幅將受限，玻璃貨物或呈現(xiàn)遠強近弱局面�！　�備貨旺季促使廠家漲價　　雖為工業(yè)品，玻璃市場依然有著較為明顯的季節(jié)性特征，9—11月下游建筑施工適宜，是玻璃廠家較為期盼的消費旺季，貿(mào)易商一般會在8月提前備貨，今年也不例外。8月初以來，沙河市場先后經(jīng)歷兩波提價，累計上漲20元/噸，華南廠家也在同步提漲。因上半年平板玻璃行業(yè)利潤取得亮眼數(shù)據(jù)，加上玻璃市場價格穩(wěn)步增長，市場對今年旺季需求依然存有較高的期待，據(jù)了解，沙河市場在提價基礎(chǔ)上，產(chǎn)銷仍然不錯，這為生產(chǎn)廠家增強了信心。　　值得注意的是，當前沙河市場價格已較去年同比上漲近15%，其他地區(qū)價格同比漲幅也有10%—20%不等，而下游房地產(chǎn)市場正在逐步降溫，各項數(shù)據(jù)增速明顯遜色于玻璃價格增速，今年玻璃市場旺季也將因此遭遇打折，后期價格漲幅不甚樂觀。　　供給壓力不大　　7月中旬之后，生產(chǎn)企業(yè)庫存增加趨勢較為明顯，打破了往年同期庫存削減的局面。目前國內(nèi)玻璃庫存為3394萬重量箱，較去年同期已上漲100萬重量箱。不過，短期來看，當前玻璃價格處于相對高位，累庫對市場的負面影響不大。　　產(chǎn)能方面，受利潤發(fā)生反應(yīng)，玻璃市場潛在產(chǎn)能開始紛紛浮出水面。年后以來，國內(nèi)共有9條生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，新建3條生產(chǎn)線，除去冷修的10條生產(chǎn)線之外，凈增加產(chǎn)能為1270噸/天，產(chǎn)能較去年同比增加2.5%。而6月，與玻璃需求較為同步的房地產(chǎn)竣工面積累計同比增速為5%，雖是年內(nèi)較低，但仍高出供給增速。由此看來，目前平板玻璃市場的供給圧力不大�！　「呱�水舒緩近月價格　　此前，1709合約價格一直較1801合約強勢，而隨著近期主力移倉，兩者價差逐步收斂到平水附近。7月下旬，1709合約創(chuàng)下1455元/噸的高位，與沙河現(xiàn)貨相比，升水超過150元/噸，盡管近日有所修正，但目前1709合約仍有100元/噸附近的升水空間。因貿(mào)易商消耗庫存需要一定時間，后期現(xiàn)貨市場連續(xù)提價難度非常大，高升水或舒緩近月合約的上漲空間，多頭資金將向遠月市場轉(zhuǎn)移�！　【C上所述，雖然在房地產(chǎn)市場調(diào)控背景下，今年的玻璃消費旺季可能不及往年，但當前的備貨行情和廠家的漲價熱情對市場形成有力支撐，玻璃期價短期還將繼續(xù)維持高位。不過，由于9月交割臨近，近月合約漲勢將受阻，后期將逐步修正期現(xiàn)價差。 [詳情]

　　近期玻璃貨物價格持續(xù)上漲，4日創(chuàng)本輪反彈新高，自4月底部反彈以來累計漲幅高達20%以上。2016年下半年以來，錯峰生產(chǎn)、環(huán)保督察一直影響著玻璃行業(yè)的供給，產(chǎn)品價格也維持在階段性高點。　　由于環(huán)保監(jiān)察、上游原材料價格上漲、房地產(chǎn)市場景氣度高等因素影響，玻璃全國均價從月初的1289元/噸漲至月底的1564元/噸，單月漲幅超過20%。此后，玻璃價格就一直維持堅挺，如今全國均價報1548元/噸。　　近期，環(huán)保部公布玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的情況，并重申將持續(xù)去產(chǎn)能。環(huán)保部官網(wǎng)上公告了《關(guān)于水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項督察情況的通報》。業(yè)內(nèi)人士指出，8月中下旬建材行業(yè)旺季即將來臨，疊加冬季環(huán)保限產(chǎn)因素，預(yù)計后期玻璃價格有望再創(chuàng)階段新高�！　∠嚓P(guān)概念股：　　福耀玻璃：收入增長符合預(yù)期，匯兌損失不影響主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展　　2017年h1福耀實現(xiàn)營收87.14億元，同比增長14.89%；實現(xiàn)歸母凈利13.86億元，同比減少4.85%。拆分報告期來看，q2實現(xiàn)營收45.16億元，同比增加12.42%，環(huán)比增長7.58%；實現(xiàn)歸母凈利6.93億元，同比減少20.65%，環(huán)比基本持平。公司營收增幅（15%）大于行業(yè)增速（5%），主要是受益公司營銷力的加強，以及產(chǎn)品升級結(jié)構(gòu)優(yōu)化使得收入進一步增長。增收不增利的主要原因是受金額升值影響，匯兌損失金額1.71億元（去年同期匯兌收益2.04億元），若扣除此因素，2017h1利潤總額同比增長17.91%�！　〕杀竟芸啬芰�加強，弱化原材料成本波動　　根據(jù)各地區(qū)產(chǎn)能占比計算福耀天然氣售價趨勢，2017年h1較去年同期下　　降約5%，天然氣成本占比在15%左右（毛利率+0.4%）；福耀重質(zhì)純堿售價趨勢2017h1較去年同期提升約30%，成本占比6%（毛利率-1%）。整體來看，公司17年毛利率42。98%，基本持平去年，具備較強的成本管控能力。　　美國工廠6月盈利，海外擴張漸入佳境　　2017年h1，公司汽車玻璃中國境內(nèi)收入同比增長11.81%，高于汽車行業(yè)產(chǎn)量的增速（2017年上半年汽車行業(yè)產(chǎn)量+4.64%）；公司汽車玻璃海外收入同比增長17.78%，增速高于國內(nèi)。其中福耀玻璃美國有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入11，516.12萬美元，凈利潤-1，044.10萬美元，凈虧損同比大幅收窄并于2017年6月實現(xiàn)扭虧，盈利49.52萬美元。目前俄亥俄州芒山工廠汽車玻璃項目已建成約300萬套產(chǎn)能規(guī)模，16年芒山工廠銷售汽車玻璃80萬套，17年預(yù)計銷售200萬套以上，6月已實現(xiàn)扭虧情況下，芒山工廠全年增長樂觀。　　匯兌損失不影響主業(yè)長期發(fā)展　　上半年福耀營收符合預(yù)期，匯兌損失（1.71億元）拖累利潤，主要原因是美元加息預(yù)期被過度釋放，金額相對美元持續(xù)走強。公司營收穩(wěn)健，玻璃產(chǎn)品價量提升，金額匯率波動不影響公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展，是具備較高安全邊際的汽車零部件藍籌（分紅率長年60%以上）�？紤]匯兌損失，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計17/18/19年eps分別1.37/1.64/1.89元（17/18/19年匯兌損失2/0/0億的假設(shè)下），動態(tài)pe分別16.7/13.9/12.1x�！　∧喜�a：地產(chǎn)需求景氣帶動全年業(yè)績大幅增長，多元化及公司治理變革打開后續(xù)成長空間　　房地產(chǎn)需求景氣帶動全年業(yè)績大幅增長，受工程玻璃競爭加劇拖累總體盈利表現(xiàn)略低預(yù)期。地產(chǎn)景氣、光伏搶裝之下，分產(chǎn)品營收均實現(xiàn)增長，平板玻璃、工程玻璃、多晶硅分別實現(xiàn)40.5億元/30億元/15.6億元，同比增長12.9%/2.6%/40%。平板玻璃作為更像完全競爭市場的產(chǎn)品，需求景氣有效產(chǎn)能去年接近零增長的基礎(chǔ)上，行業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)2個百分點到60%，重箱價格從57.4元提升到64.3元，增長了接近7元�！　」�司平板毛利率從12.8%提升到24.5%；工程玻璃需求雖有增長，但受行業(yè)競爭加劇的影響價格有所下滑，毛利率從29.7%下滑至23.3%。多晶硅行業(yè)全年完成產(chǎn)量19.4萬噸，同比增長17.5%，受到上半年搶裝浪潮，上半年價格漲幅接近36%，在此背景下，公司多晶硅全年營業(yè)收入增長40%，凈利率提升了4個百分點，達到10%。　　此外，值得注意的是2016年公司再次收購深圳顯示器少數(shù)股權(quán)，納入合并報表范圍內(nèi)，由此超薄線增添了宜昌一條150t/d線，對河北視窗鈉鈣超薄150t/d和清遠高鋁超薄300t/d（月產(chǎn)能100萬平方米；2016/6商業(yè)化運營）形成互補，視窗線運行日漸穩(wěn)定，營收1.18億元，凈利率11%，較去年下滑10個百分點；清遠營業(yè)收入4500萬，凈利潤仍有虧損。期間費率為14.9%，較上年下滑了1。75個百分點，其中各項均不同程度下滑。資產(chǎn)減值損失計提5900萬元，主要集中在固定資產(chǎn)減值上；其他經(jīng)營損益為-5100萬，主因是發(fā)生深圳顯示器件少數(shù)股權(quán)的收購�！　�歸總來看，公司扣非歸屬凈利扣非凈利為7.77億元，同比增長159%。一季度業(yè)績略低于預(yù)期。平板行業(yè)前三個月銷量累計同比5.1%，重箱價格　　公司營業(yè)收入完成22.85億元，同比增長17%，毛利率23.67%，同比下滑2.6個百分點，環(huán)比下滑1.6個百分點，一季度春節(jié)過后中間商開始補庫，加之房屋新開工面積前三個累計同比11.6%，浮法、工程價格表現(xiàn)略低預(yù)期。費率14.3%，同比下滑了0.8個百分點，管理費率和財務(wù)費率各占一半。單季度完成歸屬凈利潤17013萬元，同比下滑17%。觀照全部玻璃公司，南玻也將逐步走上多元化的道路�！　�從目前的布局來看，消費電子超薄玻璃產(chǎn)能從鈉鈣玻璃升級到了高鋁玻璃；多晶硅-硅片-組件-電站全產(chǎn)業(yè)鏈均有參與。管理層逐漸到位，公司治理進一步加強，公司逐步邁入正軌。南玻作為國內(nèi)較老牌的、技術(shù)積淀較深厚的玻璃企業(yè)之一，我們對其未來還是應(yīng)該給予耐心和信心。建議用樂觀視角看待新南玻的起航，綜合以上在長期視角下初次覆蓋給予“買入”評級，預(yù)測2017-2018年eps分別為0.56、0.63元，對應(yīng)pe18x、16x。 [詳情]